ETF Біткоїна переформатовує структуру крипторинку: сезон альтів може стати історією

ETF Біткоїна(ETFs) може кардинально змінити традиційне уявлення про "сезон альті" на крипторинку.

Протягом тривалого часу крипторинок дотримувався прогнозованої моделі обігу коштів. Зростання ціни Біткойна привертає увагу широкої аудиторії та притоку капіталу, після чого кошти переходять до альтів. Спекулятивний капітал вливається в активи з невеликою капіталізацією, підвищуючи їхню вартість, трейдери з захопленням називають це явище "сезоном альткоїнів".

Однак цей цикл, який раніше вважався самоочевидним, починає демонструвати ознаки структурного колапсу.

У 2024 році спотовий ETF Біткоїна встановив рекорд з притоку коштів у розмірі 129 мільярдів доларів. Це надає роздрібним та інституційним інвесторам безпрецедентний канал для інвестування в Біткоїн, але водночас створює вакуум, який забирає кошти з спекулятивних активів. Інституційні інвестори тепер можуть отримувати доступ до шифрування через безпечні, регульовані канали, не ризикуючи високим ризиком ринку альткоїнів. Багато роздрібних інвесторів також виявили, що ETF є більш привабливими, ніж пошук наступної бурхливої монети. Деякі відомі аналітики Біткоїна навіть обмінювали свої фактичні Біткоїни на спотовий ETF.

Ця зміна відбувається в реальному часі. Якщо кошти продовжать залишатися заблокованими в структурованих продуктах, альткоїни стикнуться зі зменшенням ліквідності на ринку та зниженням кореляції.

Зростання структурованих інвестицій у шифрування

ETF Біткоїна надає ще один вибір для тих, хто прагне високих ризиків та активів з низькою капіталізацією. Інвестори тепер можуть отримати важелі, ліквідність та регуляторну прозорість через структуровані продукти. Раніше основними рушійними силами спекуляцій на альтах були роздрібні інвестори, які тепер можуть безпосередньо інвестувати в ETF Біткоїна та Ефіру. Ці інструменти усувають занепокоєння щодо самостійного зберігання, знижують контрагентний ризик і узгоджуються з традиційними інвестиційними рамками.

Інституційні інвестори більше схильні уникати ризиків альткоїнів. Раніше хедж-фонди та професійні торгові платформи переслідували високі прибутки в альткоїнах з низькою ліквідністю, а тепер можуть застосовувати важелі через деривативи або отримувати експозицію через ETF на традиційних фінансових ринках.

З посиленням можливостей хеджування через опціони та ф'ючерси, мотивація спекулювати на альткоїнах з низькою ліквідністю та обсягом торгів значно зменшилася. Рекордний вивід капіталу в 2 мільярди доларів у лютому та арбітражні можливості, що виникли внаслідок викупу ETF, ще більше підкреслили цю тенденцію, сприяючи входженню крипторинку у небачений раніше стан дисципліни.

Зміна стратегії венчурного інвестування

Венчурне інвестування ( VC ) компанії завжди були життєво важливими для сезону альткоїнів, надаючи ліквідність новим проектам та створюючи грандіозні наративи для нових токенів. Однак, оскільки важелі стали легкодоступними, ефективність капіталу стала ключовим пріоритетом, венчурні капіталісти переосмислюють свої стратегії.

VC намагаються досягти високої віддачі від інвестицій (ROI), але типовий діапазон коливається від 17% до 25%. У традиційних фінансах безризикова ставка є еталоном для всіх інвестицій, зазвичай представлена дохідністю державних облігацій США. У криптосфері історичний темп зростання Біткойна виконує схожу роль очікуваної віддачі. За останнє десятиліття середня складна річна ставка зростання (CAGR) Біткойна становила 77%, що значно перевищує 18%( золота та 11%) індексу S&P 500, які є традиційними активами. Навіть за останні п'ять років, враховуючи цикли бичачого і ведмежого ринків, CAGR Біткойна залишається на рівні 67%.

Виходячи з цього, венчурні інвестори вкладають капітал у Біткойн або пов'язані підприємства з такою швидкістю зростання, загальний ROI за п'ять років складе приблизно 1,199%, що означає, що інвестиції зростуть майже в 12 разів. Незважаючи на те, що Біткойн все ще коливається, його тривала відмінна продуктивність робить його основним еталоном для оцінки ризикованих коригованих доходів у сфері шифрування.

У 2024 році кількість угод VC знизилася на 46%, хоча загальний обсяг інвестицій у четвертому кварталі дещо зріс. Це вказує на перехід до більш вибіркових, високоцінних проєктів, а не до нерозбірливих спекулятивних коштів. Стартапи в сфері Web3 та штучного інтелекту, що працюють з криптовалютою, все ще привертають увагу, але ера фінансування кожного токена з білою книгою, можливо, закінчилася.

Проблема надлишку постачання та нова реальність ринку

Ринкова ситуація змінилася. Велика кількість альткоїнів бореться за увагу, що спричинило серйозну проблему насичення. В даний час на ринку існує понад 40 мільйонів токенів. У 2024 році в середньому щомісяця буде випускатися 1,2 мільйона нових токенів, з початку 2025 року вже створено понад 5 мільйонів токенів.

З огляду на те, що інституції схиляються до структурованих інвестицій, а попит на спекуляції з боку роздрібних інвесторів зменшується, ліквідність більше не надходить у альти так, як раніше. Це виявляє сувору реальність: більшість альтів навряд чи зможуть вижити. Деякі експерти галузі попереджають, що без кардинальних змін у ринковій структурі більшість з цих активів навряд чи зможуть вижити.

У час, коли капітал заблокований в ETF та безстрокових контрактах, а не вільно переходить у спекулятивні активи, традиційна стратегія чекати на зменшення домінування Біткойна, а потім переходити до альтів, можливо, більше не підходить.

крипторинок вже не той, що раніше. Легкий і періодичний підйом альтів може бути замінений екосистемою, в якій напрямок потоку капіталу визначається ефективністю капіталу, структурованими фінансовими продуктами та прозорістю регулювання. ETF змінюють спосіб інвестування в Біткойн і радикально змінюють розподіл ліквідності на всьому ринку.

Для тих інвесторів, які базують свої припущення на тому, що після кожного зростання Біткойна з'являється бум альтів, можливо, настав час переглянути свою стратегію. З розвитком ринку правила гри могли зазнати кардинальних змін.