Шифрування маркет-мейкерів: сприяння процвітанню ринку, подолання циклів биків і ведмедів

Резюме

Бізнес маркет-мейкерів у крипторинку в основному не відрізняється від традиційних фінансів. Але моделі функціонування, технології, управління ризиками та регулювання мають кардинальні відмінності. Ліквідність крипторинку відносно низька, коливання більш значні, тому маркет-мейкери повинні бути більш обережними в управлінні ризиками. Процес торгівлі на крипторинку важко регулювати, і немає суворої системи маркет-мейкерів для обмеження. Взаємини між торговими платформами, проектами та маркет-мейкерами стають більш складними. Бізнес маркет-мейкерів виникає не лише на централізованих торгових платформах, але також включає маркет-мейкінг на ланцюгу, і на цій основі починають з'являтися деякі посередницькі програми та протоколи для обслуговування маркет-мейкінгу. Щодо технологічної архітектури, криптоіндустрія повинна мати вищу технічну спроможність, щоб забезпечити безпеку угод.

Шифрування ринку ринкової діяльності є блакитним океаном, що надає кожному інвестору можливість, але також супроводжується ризиками. Наразі Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) та Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) посилили контроль над ринком шифрування, що вплинуло на багато установ і бізнесів. Додатково до цього, в умовах ведмежого ринку, великі установи стикаються з частими випадками аварій, що робить управління ризиками для ринкових торговців ще більш складним. Крім того, шифрувальні ринкові торговці стикаються з такими проблемами, як фрагментація ринку/інтероперабельність, низька капітальна ефективність, невизначеність регулювання, а також технології обміну/зв'язності, які все ще вдосконалюються.

Навіть так, шифрувальні ринкові торговці все ще мають великий потенціал для розвитку та отримання прибутку. У майбутньому шифрувальні ринкові торговці також будуть демонструвати деякі характеристики розвитку традиційних фінансових ринкових торговців:(1) участники ринку поступово різноманітнішають;(2) різноманітність ринкових товарів;(3) високий бізнес-ліверидж;(4) ефект домінування ринкових торговців стає все більш очевидним. У сфері інвестицій можна звернути увагу на стратегії або проекти сервісних маленьких централізованих ринкових торговців, інструменти для вирішення проблеми взаємодії, а також проекти CeDeFi.

! 10 000-символьний доксинговий криптомаркетмейкер: відлюдник, який стимулює процвітання ринку та перетинає цикл бика та ведмедя

1、Традиційний ринок маркет-мейкерів

Маркет-мейкери - це установи або особи, які забезпечують ліквідність на фінансових ринках. Їх основна відповідальність полягає в наданні ліквідності та глибини ринку для ринку цінних паперів. Маркет-мейкери зазвичай здійснюють угоди між покупцями і продавцями на ринку цінних паперів та надають котирування, щоб інші трейдери могли купувати або продавати за цими котируваннями. Маркет-мейкери зазвичай складаються з інвестиційних банків, брокерських компаній або професійних установ, які відіграють важливу роль на ринку, допомагаючи підтримувати стабільність і ліквідність ринку. Маркет-мейкери зазвичай здійснюють угоди на одному або кількох ринках одночасно, забезпечуючи ліквідність шляхом купівлі та продажу одного й того ж активу, щоб надати учасникам ринку можливості для торгівлі.

Основною метою маркет-мейкерів є отримання прибутку з різниці в цінах під час коливань цін активів, тому вони зазвичай використовують алгоритми та інші технології для аналізу ринку, знаходження можливостей і швидкої торгівлі. Маркет-мейкери можуть торгувати на різних ринках, таких як акції, валютний ринок, товари, облігації тощо.

1.1 Огляд галузі

1.1.1 Галузеві функції та обслуговування клієнтів

Роль маркет-мейкерів на фінансових ринках є надзвичайно важливою, з урахуванням їхньої унікальності, яка відрізняє їх від інших учасників ринку. Особливо це стосується надання ліквідності та ефективності ринку. Конкретно, маркет-мейкери виконують 6 основних функцій:

• Забезпечення ліквідності: забезпечення ліквідності між покупцями та продавцями, що робить ринок більш активним.
• Постійні котирування: маркет-мейкери постійно надають котирування, завжди пропонуючи ціни на купівлю та продаж, що полегшує учасникам ринку здійснення угод.
• Управління ризиком: маркет-мейкери повинні управляти торговими ризиками, підтримувати здоровий співвідношення ризику та доходу, захищати свої інтереси та інтереси клієнтів.
• Надання консультацій: маркет-мейкери можуть надавати ринкову інформацію та аналіз, щоб допомогти клієнтам приймати кращі торгові рішення.
• Збільшення ефективності ринку: наявність маркет-мейкерів може підвищити ефективність ринку, зменшити спред між покупцями та продавцями, підвищити ефективність та конкурентоспроможність ринку.
• Забезпечення інноваційних продуктів: запуск нових продуктів відповідно до потреб ринку, щоб задовольнити різні інвестиційні потреби клієнтів.

Клієнти маркет-мейкерів в основному включають такі категорії:

• Трейдери: маркет-мейкери надають ліквідність трейдерам, допомагаючи їм здійснювати швидкі та ефективні угоди.
• Інвестиційні установи: маркет-мейкери надають інвестиційним установам ліквідність та послуги, допомагаючи їм у розподілі активів та управлінні ризиками.
• Компанії високочастотної торгівлі: маркетмейкери надають ліквідність та послуги компаніям високочастотної торгівлі, допомагаючи їм здійснювати швидкі та часті угоди.
• Особисті інвестори: маркет-мейкери надають особистим інвесторам ліквідність та послуги, допомагаючи їм здійснювати торгівлю фінансовими продуктами, такими як акції, ф'ючерси тощо.
• Інші фінансові установи: маркет-мейкери також надають ліквідність та послуги іншим фінансовим установам, таким як банки, страхові компанії тощо.

! 10 000 слів Doxxing Crypto Market Maker: відлюдник, який сприяє процвітанню ринку та охоплює цикл бика та ведмедя

1.1.2 Розвиток траси маркет-мейкерів

Розвиток ринку маркет-мейкерів можна поділити на п'ять етапів:

• До 19 століття: початкова стадія маркет-мейкерів, на традиційному позабіржовому ринку здійснювали угоди. Система маркет-мейкерів є однією з найстаріших систем торгівлі цінними паперами, що виникла на традиційному позабіржовому ринку, торговці, щоб сприяти угодам та знизити витрати на торгівлю, самостійно виконували роль маркет-мейкерів, надаючи іншим торговцям або клієнтам двосторонні котирування, а спосіб котирування переважно здійснювався через особисті переговори, телефонні переговори та інші традиційні методи.

• 19 століття - 70-ті роки 20 століття: з'являються та швидко розвиваються стандартизовані торгові платформи, маркет-мейкери забезпечують ліквідність на ринках. Після 19 століття в США почали створюватися основні торгові платформи, такі як Американська фондова біржа та Чиказька фондова біржа. Тоді маркет-мейкери були активні переважно на Нью-Йоркській фондовій біржі(NYSE). У той час маркет-мейкери діяли в основному на основі ручної торгівлі, а не комп'ютерних програм. Маркет-мейкери розміщували заявки на купівлю та продаж на торговельній книжці фондової біржі, пропонуючи ліквідність на ринку.

• 70-80-ті роки XX століття: з розвитком комп'ютерних технологій, маркет-мейкери почали поступово впроваджувати електронні торгові системи, що зробило торгівлю швидшою та ефективнішою. У 70-х і 80-х роках XX століття обсяги торгівлі маркет-мейкерів швидко зростали, їх торгові стратегії та технології також постійно оновлювались та оптимізувались.

• 90-ті роки XX століття: наприкінці XX століття з'явилися інституційні інвестори та роздрібні дисконтні брокери, частка ринку торгівлі через внутрішні платформи маркет-мейкерів продовжувала зростати. З одного боку, зростання інституційних інвесторів, таких як пайові інвестиційні фонди та пенсійні фонди в США, призвело до помітного збільшення попиту на великі угоди, тоді як великі інвестиційні банки, представлені Goldman Sachs, можуть надавати інституційним інвесторам комплексні послуги і мають відносну перевагу в обслуговуванні бізнесу з великими угодами; з іншого боку, різко зросла обсяги торгівлі акціями роздрібними інвесторами, які здійснюють брокери-дисконтники, такі як Robinhood і Charles Schwab, і ці дисконтні брокери в основному передають обсяги замовлень на платформи маркет-мейкерів, отримуючи за це плату (, яку називають платою за обробку замовлень Payment for Order Flow ). З глобалізацією фінансових ринків маркет-мейкери почали розширювати свій бізнес на світовому рівні, одночасно стикаючись з дедалі більшою конкуренцією. У цей період маркет-мейкери почали використовувати більш складні та просунуті торгові стратегії та технології для підвищення ефективності торгівлі та прибутковості.

• 21 століття: З розвитком і інноваціями фінансових ринків роль маркет-мейкерів також поступово розширилася і зміцнилася. У 21 столітті маркет-мейкери почали виходити на нові ринки, такі як ринок шифрування і ринок опціонів, водночас впроваджуючи більш сучасні технологічні засоби, такі як штучний інтелект і машинне навчання.

! 10 000 слів Doxxing Crypto Market Maker: відлюдник, який сприяє процвітанню ринку та охоплює цикл бика та ведмедя

1.1.3 Розмір ринку та конкурентне середовище

Згідно з даними фінансового регулятора FINRA(, станом на вересень 2021 року, кількість легальних зареєстрованих маркет-мейкерів у США перевищує 500. Ці маркет-мейкери зареєстровані у FINRA та перебувають під її наглядом. За даними Офісу контролера валют США)OCC(, з 2012 по 2018 роки загальний обсяг торгового доходу комерційних банківських холдингів у США залишався на рівні близько 50 мільярдів доларів, хоча в деякі роки, представлені 2018 роком, через ситуацію на вторинному ринку торгові доходи знизилися в річному обчисленні, проте загалом коливання були незначними і спостерігався тренд до зростання. З 2019 року торгові доходи банківського сектора ще більше зросли, у 2019, 2020, 2021 роках загальний обсяг торгового доходу банківських холдингів у США становив відповідно 751.26, 795.12, 789.46 мільярдів доларів. Розмір або частка ринку компаній маркет-мейкерів, як правило, пов'язана з їхньою здатністю забезпечувати ліквідність на цьому ринку, а саме, частку ринку маркет-мейкерів можна оцінити за кількома показниками:

• Частка обсягу торгів: частка обсягу торгів маркет-мейкера на певному ринку може відображати його активність та вплив на цьому ринку.
• Глибина报价: глибина报价 маркет-мейкерів на певному ринку, тобто кількість та ціна, за якими вони готові здійснювати торгівлю, можуть відображати ступінь, до якого вони забезпечують ліквідність на цьому ринку.
• Ефективність торгівлі: ефективність торгівлі маркет-мейкера на певному ринку, тобто його здатність швидко та ефективно здійснювати торгівлю.

Отже, частка ринку маркет-мейкерів є важливим показником, який може відображати їхню активність на ринку, здатність забезпечувати ліквідність та ефективність торгівлі.

Досить відомі компанії маркет-мейкерів є наступні:

• Jane Street: кількісна торгова компанія, що має штаб-квартиру в Нью-Йорку, США, заснована в 2000 році, основна увага якої зосереджена на торгівлі акціями, ф'ючерсами, валютами тощо.
• Citadel Securities: фінансова компанія, розташована в Чикаго, США, заснована в 2002 році, є одним з найбільших маркет-мейкерів у світі, яка переважно займається торгівлею акціями, ф'ючерсами, валютами, облігаціями та іншими сферами.
• IMC Trading: фінансова компанія, що має штаб-квартиру в Амстердамі, Нідерланди, заснована в 1989 році, є одним з провідних маркет-мейкерів у світі, що займається торгівлею акціями, ф'ючерсами, валютами та іншими сферами.
• Optiver: фінансова компанія, що має штаб-квартиру в Амстердамі, Нідерланди, заснована в 1986 році, є одним із найбільших маркет-мейкерів опціонів у світі та також займається торгівлею в інших сферах.
• Susquehanna International Group: фінансова компанія, що має штаб-квартиру в місті Філадельфія, США, заснована в 1987 році, є одним із найбільших маркет-мейкерів опціонів у світі, а також займається торгівлею в інших сферах.
• Jump Trading: Квантова торгова компанія, що базується в Чикаго, штат Іллінойс, США, заснована в 1999 році. Компанія займається використанням розвинутих алгоритмів та сучасних технологій для торгівлі, щоб знаходити можливості для отримання прибутку. Jump Trading активно працює на різних ринках, включаючи акції, ф'ючерси, валюту, цифрові валюти тощо.

! [10 000 слів Doxxing Crypto Market Maker: відлюдник, який сприяє процвітанню ринку та охоплює цикл бика та ведмедя])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dc002d93b2fe033696fbc9b819a939c0.webp(

) 1.2 Необхідні умови для компаній, що займаються маркет-мейкерством

Створення компанії маркет-мейкера вимагає наявності високих фінансових ресурсів, технічних можливостей та ринкової інтуїції, а також відповідності вимогам регуляторів фінансового ринку, у той час як змагання на ринку є жорстким, а тиск щодо управління ризиками є високим, тому це досить складно.

1.2.1 Ознайомлення з ринком

Маркет-мейкери повинні глибоко розуміти правила ринку, ліквідність, торгові інструменти та поведінку трейдерів, щоб приймати правильні торгові рішення. Вони повинні розуміти тенденції та можливості на ринку, щоб отримати перевагу. Існує кілька способів розуміння ринку:

• Дослідження інформації та даних ринку: маркет-мейкери повинні досліджувати історичні та поточні торгові дані ринку, щоб зрозуміти коливання ринку та цін. Маркет-мейкери можуть отримувати інформацію про ринок, використовуючи торгове програмне забезпечення або постачальників ринкових даних.
• Слідкуйте за новинами та подіями: маркет-мейкери також повинні знати про новини та події, що стосуються ринку, наприклад, фінансові звіти компаній, політичну ситуацію та макроекономічні дані тощо. Ця інформація може вплинути на ринкові ціни та допомогти маркет-мейкерам ухвалювати кращі рішення.
• Спілкуйтеся з іншими трейдерами: маркетмейкери можуть спілкуватися з іншими трейдерами