Що станеться після того, як всі Біткойни будуть видобуті?

Приблизно до 2140 року всі 21 мільйон Біткойн буде повністю добуто. На той час майнери Біткойн зможуть отримувати прибуток лише через комісії за транзакції. Ця зміна викликала занепокоєння щодо довгострокової безпеки мережі Біткойн.

Основні точки зору

• Після 2140 року блокові винагороди більше не існуватимуть. Майнери зможуть отримувати винагороду лише за рахунок комісій за транзакції, сплачених користувачами.
• Поступове зменшення доходів від видобутку ставить під сумнів довгострокову безпеку Біткойна, оскільки доходи від видобутку фактично є "бюджетом безпеки" мережі Біткойн.
• Зменшення бюджету безпеки може підвищити ризик атаки 51% на мережу Біткойн або призвести до ще більшої централізації мережі.
• Оптимісти вважають, що зростання вартості Біткойну та збільшення попиту на блоки в майбутньому зроблять модель, засновану лише на комісії за транзакції, економічно вигідною для майнерів.

Біткойн найяскравіша ознака - це його рідкість, яка робить його відомим як "цифрове золото". Щоб забезпечити рідкість, винагорода, виплачена майнерам, поступово зменшується кожні чотири роки через механізм "зменшення Біткойна наполовину". Але цей механізм також приносить довгострокові серйозні виклики.

До 2140 року приблизно основна мотивація для майнерів у мережі Біткойн — нагорода за новостворені Біткойни (тобто субсидія за блок) повністю зникне. Субсидія за блок насправді є бюджетом безпеки Біткойна, що використовується для виплати майнерам за забезпечення безпеки мережі. Це породжує питання:

Чи достатньо залишкових винагород за транзакції для підтримки безпеки мережі?

Розуміння моделі стимулювання Біткойна

Щоб зрозуміти виклики епохи після субсидій, потрібно розглянути поточний механізм стимулювання, що підтримує мережу Біткойн. Кожні десять хвилин один майнер верифікує новий блок транзакцій і отримує винагороду за блок, яка складається з двох частин.

• Блокова субсидія: це заздалегідь визначена кількість новостворених Біткойн. Коли Біткойн тільки з'явився, субсидія за кожен блок становила 50 монет. Кожні чотири роки вона зменшується вдвічі, це явище називається "зменшенням Біткойн". Ця механіка розподіляє 21 мільйон монет протягом десятиліть, і є основним джерелом доходу для майнерів.
• Комісія за транзакцію: Це плата, яка включена користувачем у транзакцію для стимулювання майнерів додати її в блок. Це можна розглядати як додаткову "чайову" для майнерів Біткойн, яка допомагає користувачам, які хочуть забезпечити успішне завершення транзакцій, створюючи таким чином конкурентне ринкове середовище. Наразі середня комісія за транзакцію Біткойн становить 1,30 долара за транзакцію.

Біткойн зменшення вдвічі: зниження темпів емісії

Кожен раз, коли відбувається зменшення винагороди за Біткойн, це є циклічним тестом ефективності для галузі видобутку, оскільки кожне зменшення фактично також зменшує доходи шахтарів вдвічі. Це забезпечує, що лише найефективніші шахтарі можуть отримувати прибуток, тоді як менш ефективні шахтарі можуть закритися, але потенційний негативний ефект полягає в тому, що це може тимчасово призвести до зниження обчислювальної потужності всієї мережі.

Мережева потужність Біткойна є загальною обчислювальною потужністю, що використовується для забезпечення безпеки мережі Біткойн. Коли майнери Біткойна зупиняються, потужність знижується. Зниження мережевої потужності означає, що мережа Біткойн стає більш вразливою до мережевих атак, таких як атака 51% (коли один суб'єкт контролює достатню потужність для порушення блокчейну).

2025 року винагорода за блоки Біткойн

Щоб детальніше пояснити важливість субсидії блоків Біткойн для майнерів, наведемо деталі винагороди за успішне видобуток одного блоку Біткойн.

Згідно з даними про комісії за транзакції в блокчейні, у липні 2025 року кожен новий Біткойн блок міститиме приблизно 0.025 Біткоїн комісії. Станом на квітень 2024 року, блокова субсидія становить 3.125 Біткойн.

Отже, "зарплата" біткойн-майнера за видобуток одного блоку:

• Гарантована винагорода (новоутворений Біткойн): 3.125 Біткойн
• Додаткові "чайові" (з комісії за транзакцію): приблизно 0.025 Біткойн

Кожен блок загальний прибуток: приблизно 3.15 Біткойн.

"Чайові" з交易费 займають лише незначну частину загального доходу майнерів, що означає, що на ринку, що покладається виключно на交易费, майнери, ймовірно, не зможуть отримати прибуток.

Обговорення життєздатності економіки Біткойна в епоху після субсидій

Лише за рахунок комісій за транзакції з Біткойн наразі недостатньо, щоб забезпечити безпеку мережі Біткойн. Проте оптимісти вважають, що до 2140 року попит призведе до зростання комісій до значно вищого рівня, ніж зараз, тоді як песимісти передбачають кризу. Нижче розглянуто основні аргументи кожної з точок зору.

Песимістична точка зору: скорочення бюджету безпеки

Обґрунтування песимістичного погляду дуже просте: історична тенденція торгових зборів не показує зростання, достатнього для компенсації зменшення субсидій. Критики стурбовані тим, що кожне зменшення вдвічі зменшує бюджет безпеки, що поступово знижує безпеку мережі.

Оптимістичний погляд: сильний ринковий попит на комісії

Оптимісти вважають, що Біткойн буде підтримуватись його безперервно зростаючою вартістю активів та зростаючим попитом на блоки. По-перше, завдяки дефляційній конструкції Біткойна, ця мережа розвинеться в актив класу вартістю трильйони доларів, отже навіть невеликий відсоток комісій за Біткойн у майбутньому може принести значний дохід майнерам.

По-друге, попит на сам простір блокчейну зазнає кардинального зростання, що може проявитися у формі великих інституційних розрахунків, рішень другого рівня або якоїсь нової невідкритої інновації. Врешті-решт, ці чинники призведуть до зростання комісій за транзакції, зробивши їх економічно доцільними в майбутньому.

Потенційні ризики зменшення бюджету на безпеку

Зниження бюджету на безпеку може призвести до закриття великої кількості біткойн-майнерів, що, в свою чергу, зменшить загальну потужність біткойн-мережі, що може викликати ряд потенційних ризиків і створити тиск на цілісність мережі.

атака 51%

Найбільша загроза – це атака 51%, тобто контроль над потужністю мережі більш ніж половини суб'єктами, які можуть скасувати транзакції (подвійні витрати) або цензурувати мережу. Бюджет безпеки є основною обороною; чим вищий бюджет, тим більше потужності підтримується, і тим вищі витрати на атаку. Сьогодні, для раціональних економічних суб'єктів, витрати на таку атаку є надто високими, оскільки, швидше за все, це призведе до обвалу ціни Біткойна, що знизить вартість обладнання самого нападника. Проте, з геополітичних причин, державні гравці можуть бути готові зазнати таких втрат, щоб зруйнувати мережу. З падінням бюджету безпеки знижуються витрати на атаку, що в довгостроковій перспективі збільшує ймовірність цієї загрози.

Коливання хешрейту

Прямішою загрозою є відмова майнерів, тобто зниження прибутку через зменшення винагороди за Біткойн, що змушує велику кількість майнерів вимикати свої майнери, що призводить до різкого зниження хеш-рейту. Хоча коригування складності виправить цю ситуацію, швидка втеча майнерів може створити уразливий період у короткостроковій перспективі.

Біткойн інновації як рішення

Біткойн спільнота активно розробляє рішення для сприяння прийняттю мережі та зменшення ризиків, пов'язаних із поступовим скороченням бюджету безпеки Біткойна. Ось деякі з цих рішень.

Двошарове рішення

Рішення проблеми обмеженої ємності блокчейну Біткойн полягає у використанні другого рівня блокчейну. Другий рівень - це підблокчейн, побудований всередині основного блокчейну (в даному випадку мова йде про Біткойн), що дозволяє переносити транзакції з основного блокчейну на ці другі рівні, щоб підвищити швидкість транзакцій і знизити витрати.

Рішення другого рівня, такі як Lightning Network, роблять можливим використання Біткойн для повсякденних транзакцій, що вже отримало певне визнання у В'єтнамі. Спільнота Біткойн у В'єтнамі часто співпрацює з місцевими підприємцями, кав'ярнями та ринками, щоб популяризувати та підтримувати використання платежів Біткойн, підтримуваних Lightning Network. Якщо рішення другого рівня будуть успішними, це сприятиме переходу мережі Біткойн з професійного використання до повсякденного, що збільшить комісії за транзакції в основній блокчейн-мережі Біткойн.

Біткойн符文

Руни, які стали популярними у 2024 році, є стандартом токенів, що використовує модель UTXO Біткойна (тобто баланс у гаманці складається з непотрачених одиниць Біткойна, які формують окремі блоки, подібно до монет і банкнот у гаманці) та операційний код OP_RETURN (функція, що дозволяє вбудовувати невелику кількість даних у транзакції Біткойна, аналогічно полю для записів на чеку). Руны зробили можливим створення мем-коінів та токенів спільнот на блокчейні Біткойна. У свій розквіт руни підняли середню комісію за транзакцію Біткойна до історичного максимуму в 127 доларів за транзакцію. Незважаючи на те, що інтерес до рун на ринку зменшився, ця інновація демонструє, що нові випадки використання можуть підвищити комісії за транзакції Біткойна, прокладаючи шлях для економіки Біткойна, що спирається лише на комісії.

Майбутній досвід користувачів

Для звичайних користувачів взаємодія з Біткойном може бути багаторівневим досвідом. Пряме надсилання транзакцій на першому рівні, ймовірно, стане дорогим, призначеним лише для великих переказів. Для повсякденних транзакцій користувачі майже напевно взаємодіятимуть з Біткойном через рішення другого рівня, такі як мережа Lightning, яке може забезпечити миттєвий та недорогий досвід, або використовуючи упаковані монети. Ця зміна означає, що досвід користувачів для малих платежів залишиться життєздатним, але буде реалізовано на інших технічних рівнях, відмінних від основного блокчейну.

Довгострокові перспективи інвесторів

Для інвесторів закінчення блокових субсидій викликало ключовий конфлікт між двома основними властивостями Біткойна (обмеженість і безпека). Інвесторів приваблює фіксований обсяг постачання Біткойна, але тепер їм доводиться стикатися з реальністю, що безпека мережі є динамічною і залежатиме від майбутнього ринку комісій. Якщо мережа, що підтримує обмежений актив, вважається вразливою, то її довгострокова вартість стає під питанням. Врешті-решт, вартість Біткойна походить не лише з його технологічних характеристик, а й з колективної довіри ринку до його здатності залишатися безпечним.

Висновок

Останній новий Біткойн, що був видобутий, не означає кінець Біткойна, а є початком його остаточного випробування. Завершення блокових субсидій є очікуваним кінцевим станом протоколу, а екосистема має більше ста років, щоб адаптуватися до цього виклику. Довгострокова безпека Біткойна буде визначатися складною взаємодією різних сил: технологічними інноваціями другого рівня, економічною еволюцією ринку комісій та соціальним консенсусом навколо Біткойна як глобального рівня розрахунків.

Варто зазначити, що у цій статті обговорюються занепокоєння, які можуть виникнути в далекому майбутньому Біткойна, враховуючи, що між теперішнім моментом і 2140 роком є тривала столітня пауза, тому її зміст є вкрай спекулятивним.